Коэффициент финансового левериджа (финансового рычага) дает представление о реальном соотношении собственных и заемных средств на предприятии. На основании данных о коэффициенте финансового левериджа можно судить об устойчивости экономического субъекта, уровне его рентабельности.
Что означает финансовый леверидж
Коэффициент финансового левериджа нередко называют финансовым рычагом, который в состоянии влиять на уровень прибыли организации, изменяя соотношение собственных и заемных средств. Он используется в процессе анализа субъекта экономических отношений для определения уровня его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.
Значения коэффициента финансового леверижда помогают аналитикам предприятия выявить дополнительный потенциал роста рентабельности, оценить степень возможных рисков и определить зависимость уровня прибыли от внешних и внутренних факторов. При помощи финансового рычага есть возможность влиять на чистую прибыль организации, управляя финансовыми пассивами, а также складывается четкое представление о целесообразности использования кредитных средств.
Виды финансового левериджа
По эффективности использования различают несколько видов финансового левериджа:
- Положительный. Образуется в том случае, когда выгода от привлечения заемных средств превышает плату (проценты) за пользование кредитом.
- Отрицательный. Характерен для ситуации, когда приобретенные за счет получения кредита активы не окупаются, а прибыль либо отсутствует, либо ниже перечисленных процентов.
- Нейтральный. Финансовый леверидж, при котором доходы от вложений равноценны затратам на получение заемных средств.
Формулы финансового левериджа
Коэффициент финансового леверижда представляет собой соотношение заемных и собственным средств. Формула расчета выглядит следующим образом:
ФЛ = ЗК / СК,
где: ФЛ ― коэффициент финансового левериджа;
ЗК ― заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный);
СК ― собственный капитал.
Данная формула также отражает финансовые риски предприятия. Оптимальное значение коэффициента колеблется в пределах 0,5-0,8. При подобных показателях возможно максимальное увеличение прибыли при минимальных рисках.
Для некоторых организаций (торговых, банковской сферы) допустимо более высокое его значение, при условии что у них есть гарантированный поток поступления денежных средств.
Чаще всего при определении уровня значения коэффициента используют не балансовую (бухгалтерскую) стоимость собственного капитала, а рыночную. Полученные в этом случае показатели будут наиболее точно отражать сложившуюся ситуацию.
Более подробный вариант формулы коэффициента финансового левериджа выглядит следующим образом:
ФЛ = (ЗК / СА) / (ИК / СА) / (ОА / ИК) / (ОК / ОА) × (ОК / СК),
где: ЗК ― заемный капитал;
СА ― сумма активов;
ИК ― инвестированный капитал;
ОА ― оборотные активы;
ОК ― оборотный капитал;
СК ― собственный капитал.
Соотношение показателей, представленное в скобках, имеет следующие характеристики:
- (ЗК / СА) ― коэффициент финансовой зависимости. Чем меньше отношение заемного капитала к общей сумме активов, тем устойчивее предприятие в финансовом отношении.
- (ИК / СА) ― коэффициент, определяющий финансовую независимость долгосрочного характера. Чем выше показатель, тем устойчивее организация.
- (ОА / ИК) ― коэффициент маневренности ИК. Предпочтительно меньшее его значение, определяющее финансовую устойчивость.
- (ОК / ОА) ― коэффициент обеспеченности оборотным капиталом. Высокие показатели характеризуют большую надежность фирмы.
- (ОК / СК) ― коэффициент маневренности СК. Финансовая устойчивость повышается с уменьшением коэффициента.
Пример 1
Предприятие на начало года имеет следующие показатели:
- ЗК ― 101 млн руб.;
- СА ― 265 млн руб.;
- ОК ― 199 млн руб.;
- ОА ― 215 млн руб.;
- СК ― 115 млн руб.;
- ИК ― 118 млн руб.
Рассчитаем коэффициент финансового левериджа:
ФЛ = (101 / 265) / (118 / 265) / (215 / 118) / (199 / 215) × (199 / 115) = 0,878.
Или же ФЛ = ЗК / СК = 101 / 115 = 0,878.
На условия, характеризующие рентабельность СК (собственного капитала), большое влияние имеет сумма привлечения заемных средств. Значение по рентабельности СК (собственного капитала) определяется по формуле:
РСК = ЧП / СК,
ЧП ― чистая прибыль;
Для подробного анализа коэффициента финансового левериджа и причин его изменений следует рассмотреть все 5 показателей, входящих в рассмотренную формулу для его расчета. В результате будут понятны источники, за счет которых увеличился или уменьшился показатель финансового рычага.
Эффект финансового рычага
Сравнение показателей коэффициента финансового левериджа и рентабельности как результат использования СК (собственного капитала) получило название эффекта финансового рычага. В итоге можно получить представление, насколько рентабельность СК зависит от уровня заемных средств. Определяется разница между стоимостью рентабельности активов и уровнем поступления средств со стороны (то есть заемных).
- ВД ― валовый доход или прибыль до налогообложения и перечисления процентов;
- ПСП ― прибыль до выплаты налогов, уменьшенная на сумму процентов по кредитам.
Показатель ВД рассчитывается следующим образом:
ВД = Ц × О - И × О - ПР,
где: Ц ― средняя цена выпускаемой продукции;
О ― объем выпуска;
И ― издержки из расчета на 1 единицу товара;
ПР ― постоянные расходы на производство.
Эффект финансового рычага (ЭФЛ) рассматривается как соотношение показателей прибыли до и после выплаты процентов, то есть:
ЭФЛ = ВД / ПСП.
Более подробно ЭФЛ рассчитывается на основании следующих значений:
ЭФЛ = (РА - ЦЗК) × (1 - СНП / 100) × ЗК / СК,
где: РА ― рентабельность активов (измеряется в процентах без учета налогов и процентов по кредиту к уплате);
ЦЗК ― стоимость заемных средств, выражаемая в процентах;
СНП ― текущая ставка налога на прибыль;
ЗК ― заемный капитал;
СК ― собственный капитал.
Рентабельность активов (РА) в процентах, в свою очередь, равна:
РА = ВД / (СК + ЗК) × 100%.
Пример 2
Рассчитаем эффект финансового рычага, используя следующие данные:
- ВД = 202 млн руб.;
- СК = 122 млн руб.;
- ЗК = 94 млн руб.;
- ЦЗК = 14%;
- СНП = 20%.
Используя формулу ЭФЛ = ЭФЛ = (РА - ЦЗК) × (1 - СНП / 100) × ЗК / СК, получаем следующий результат:
ЭФЛ = (202 / (122 + 94) × 100) - 14,00)% × (1 - 20 / 100) × 94 / 122= (93,52% - 14,00%) × (1 - 0,2) × 94 / 122 =79,52% × 0,8 × 94 / 122 = 49,01%.
Пример 3
Если при тех же условиях произойдет увеличение заемных средств на 20% (до 112,8 млн рублей), то показатель ЭФЛ будет равен:
ЭФЛ = (202 / (122 + 112,8) × 100 - 14,00)% × (1 - 20 / 100) × 112,8 / 122 = (86,03% - 14,00%) × 0,8 × 112,8 / 122 = 72,03% × 0,8 × 112,8 / 122 = 53,28%.
Таким образом, за счет увеличения уровня заемных средств можно достичь более высокого показателя ЭФЛ, то есть увеличить рентабельность собственного капитала при помощи привлечения заемных средств. При этом каждое предприятие проводит собственную оценку финансовых рисков, связанных с трудностями погашения кредитных обязательств.
На показатели, характеризующие рентабельность собственного капитала, влияют также факторы привлечения заемных средств. Формула для определения рентабельности собственного капитала будет равна:
РСК = ЧП / СК,
где: РСК ― рентабельность собственного капитала;
ЧП ― чистая прибыль;
СК ― размер собственного капитала.
Пример 4
Балансовая прибыль организации составила 18 млн руб. Действующая ставка налога на прибыль ― 20%, размер СК ― 22 млн руб., ЗК (привлеченного) ― 15 млн руб., величина процентов по кредиту ― 14% (2,1 млн руб.). Какова рентабельность СК с использованием заемных средств и без них?
Решение 1 . Чистая прибыль (ЧП) равна сумме балансовой прибыли за минусом стоимости заемных средств (процентов, равных 2,1 млн руб.) и налога на прибыль от оставшейся суммы: (18 - 2,1) × 20% = 3,18 млн руб.
ЧП = 18 - 2,1 - 3,18 = 12,72 млн руб.
Рентабельность СК в этом случае будет иметь следующее значение: 12,72 / 22 × 100% = 57,8%.
Решение 2. Тот же показатель без привлечения средств со стороны будет равен 14,4 / 22 = 65,5%, где:
ЧП = 18 - (18 × 0,2) = 14,4 млн руб.
Итоги
Анализируя данные показателей коэффициента финансового левериджа и эффекта финансового рычага, возможно более эффективное управление предприятием, построенное на привлечении достаточного объема заемных средств, не выходя за рамки условных финансовых рисков. Рассчитать показатели вам помогут формулы и примеры, приведенные в нашей статье.
Он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить собственного капитала, т.е. получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Финансовый леверидж — это фактор изменения , выражающийся в структуре источников финансирования и измеряемый, в частности, как соотношение заемного и собственного капиталов. Если доля заемного капитала в сумме долгосрочных источников велика, говорят о высоком значении финансового рычага и высоком . При прочих равных условиях привлечение заемного капитала всегда сопровождается ростом финансового рычага и соответственно увеличением финансового риска, олицетворяемого с данной фирмой.
Финансовый леверидж (financial leverage) — финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств. Для расчета эффекта финансового левериджа применяется следующая принципиальная формула:
ЭФЛ = (1 - С нп) * (КР а - ПС) * (ЗК / СК)где ЭФЛ
-эффект финансового левериджа, заключающийся в приросте рентабельности собственного капитала, %;
С нп
- ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;
КР а
- коэффициент рентабельности активов, %;
ПС
- ставка процента за кредит (или стоимость привлечения заемного капитала);
ЗК
- сумма (или удельный вес) используемого заемного капитала;
СК
- сумма (или удельный вес) собственного капитала.
Следует отметить, что существуют многочисленные вариации формулы финансового левериджа, усложняющие ее за счет «налоговой очистки», «инфляционной очистки», источников формирования собственного и заемного капитала и т.п.
Как видно из вышеприведенной формулы, она имеет три составляющие, которые носят следующие названия:
- налоговый корректор финансового левериджа (1 - С нп) . Он показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли;
- дифференциал финансового левериджа (КР а - ПС) . Он характеризует разницу между уровнем рентабельности активов и уровнем ставки процента за кредит (или средневзвешенной стоимостью привлечения заемного капитала);
- коэффициент финансового левериджа (ЗК / СК) . Он характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного капитала предприятия.
Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять увеличением эффекта финансового левериджа при формировании структуры капитала.
Так, если дифференциал финансового левериджа имеет положительное значение, то любое увеличение коэффициента финансового левериджа будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.
Однако рост эффекта финансового левериджа имеет определенные пределы. Снижение уровня предприятия в процессе повышения используемой доли заемного капитала приводит к увеличению риска его , что вынуждает кредиторов увеличивать уровень кредитной ставки с учетом включения в нее возрастающей за дополнительный финансовый риск. При определенном (высоком) коэффициенте финансового левериджа его дифференциал может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала). Более того, в отдельных случаях дифференциал финансового левериджа может иметь отрицательную величину, при которой собственного капитала снизится (часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит). Таким образом, увеличение коэффициента финансового левериджа (т.е. привлечение дополнительного заемного капитала) целесообразно при условии, что его дифференциал больше нуля. Отрицательное значение дифференциала финансового левериджа ведет к снижению рентабельности собственного капитала (в этом случае необходимо снизить стоимость привлечения заемного капитала, а при отсутствии такой возможности - отказаться от его использования).
Расчет эффекта финансового левериджа позволяет определить финансовую структуру капитала с позиций наиболее выгодного его использования, т.е. выявить предельную границу доли использования заемного капитала для каждого конкретного предприятия. Однако расчетный показатель предельной доли использования заемного капитала не всегда соответствует менталитету финансовых менеджеров в части допустимого уровня риска снижения финансовой устойчивости предприятия. С этих позиций порог предельной доли использования заемных средств при формировании структуры капитала может быть снижен (см. ).
Любое коммерческое предприятие в своей деятельности никогда не обходится без возможного риска финансовых потерь. Эти риски могут быть связаны с чем угодно начиная от дефицита штата квалифицированных сотрудников и недопоставкой сырья и, заканчивая, элементарной не окупаемостью реализуемых товаров.
Поэтому, когда происходит анализ и прогнозирование финансового положения компании, а также при выявлении дисбаланса между прибылью и убытками, применяется коэффициент финансового левериджа , который способен максимально точно определить соотношения реальной прибыли к объему заимствованных (потраченных) средств.
Поскольку все кредитные и прочие заемные средства для любой организации являются возвратными, то их возврат всегда следует производить своевременно без малейшего намека на какие-то просрочки. Причем чем больше будет размер заемного капитала, тем более увеличивается вероятность банкротства самой организации. Так вот, чтобы этого избежать, специалисты в сфере финансов этой компании должны постоянно просчитывать коэффициент финансового левериджа по формуле : отношение кредитного капитала (взятого в долг) к собственным финансам организации.
В том случае, когда при расчетах получается слишком большое итоговое значение коэффициента финансового левериджа организация постепенно начинает терять свою финансовую стабильность, а ее положение на рынке приобретает весьма неустойчивое и шаткое положение. Именно в этой связи подобным предприятиям будет достаточно проблематично найти кредитора, который захочет предоставить новый заем нестабильной компании. Если же при расчетах получится более низкое значение коэффициента финансового левериджа, то это наоборот будет свидетельствовать о том, что компания весьма стабильна и у нее есть отличные шансы на рентабельность и привлечение инвестиций.
По сути, финансовый рычаг (или более привычное название, коэффициент финансового левериджа) оказывает воздействие на чистую прибыль компании, при изменении пассивов. Поэтому когда происходит обсуждение вопросов, связанных с возможностью оформления новых займов и кредитов , в расчет берется возможность существенно увеличить собственные объемы производства и, соответственно, рентабельность компании.
Чтобы максимально грамотно определить показатель коэффициента левериджа , многие эксперты советуют рассчитывать коэффициент левериджа не по тем данным, которые указаны в бух. отчетности, а по данным, которые формируются из рыночной оценки активов компании. Делается это именно потому, что в случае успешного развития организации и наличия у нее благоприятной репутации, рыночные расценки на ее активы все – равно будут значительно больше, чем стоимость, указанная в бухгалтерской документации. Таким образом показатель коэффициента финансового левериджа в итоге будет гораздо ниже. То же самое происходит в обратном порядке если показатели рентабельности компании будут существенно занижены, тем более, если предприятие находится на грани дефолта. Слишком оптимистичные значения баланса не в состоянии максимально точно и объективно отразить вероятность дефолта.
Как определяется коэффициент финансового левериджа?
Коэффициент финансового левериджа высчитывается просто – отношение заемных средств к прибыли компании, то есть, коэффициент финансового левериджа = обязательства перед кредиторами разделить на собственный капитал компании. При этом все значения в формуле берутся из пассива бух. баланса предприятия. Обязательства составляют как краткосрочные, так и долгосрочные.
Нормальным показателем левериджа, особенно в России, считается, как минимум, равное соотношение обязательств к своему капиталу (чистая прибыль). В этом случае коэффициент финансового левериджа равняется единице. Приемлемым может считаться значение 2 и немного выше, особенно в крупных предприятиях. Однако надо учитывать, что чем выше окажется коэффициент левериджа, тем в большей «опасности» находится предприятие, так как его финансовые риски существенно возрастают, а рыночная цена на его активы понижается. Более того, подобным организациям становится все трудней и трудней привлекать новые инвестиции и искать надежных кредиторов. Так что самым оптимальным по всем рыночным меркам считается значение коэффициента финансового левериджа около 1.5 , когда доля заемных капиталов составляет не более шестидесяти процентов, а доля своих активов – не менее сорока процентов (60 к 40).
Конечно, единственный показатель коэффициента финансового левериджа не способен максимально точно выявить реальную финансовую ситуацию в организации. Поэтому используются и иные инструменты при расчетах, дабы получить возможность более точно выявить, реально ли риски будут оправданы и какой будет рентабельность до привлеченного со стороны капитала, а какой она окажется после этого. Именно этот параметр является эффектом финансового рычага. Он выявляет, каким будет совокупный прирост всех активов в случае заимствования средств. И в том случае, если его значение будет колебаться в рамках от 0.33 до 0.5, то компания смело может вступать в сделку. А вот если этот финансовый коэффициент окажется менее 0.33, то это будет говорить лишь о том, что привлечение стороннего капитала не даст предприятию ожидаемых результатов, и, вероятней всего, даже окажется убыточным для него.
В любом случае, коэффициент финансового левериджа напрямую зависит от области деятельности каждой отдельной организации, ее отрасли, объемов компании и реализуемой ей продукции и иных аналогичных показателей. Так что оценивать леверидж необходимо в совокупности с данными аналогичных организаций и с учетом динамики их производства.(Tuesday, 26 April 2016 11:19 )
Иногда сложно понять какой-то термин и до конца разобраться в его сущности. Финансовый леверидж один из таких терминов. Благодаря Вашему проекту у меня вопрос исчерпан. С Уважением, Анна.
Хорошая статья, познавательная и легко читаемая. Что такое коэффициент левериджа я понял отчетливо. Спасибо авторам текста!
Тоже нашла много чего полезного для себя в плане теории по финансам. Леверидж - интересный термин, я о нем даже не знала ранее. Но все мы когда-то узнаем о чем-то впервые)))
Спасибо за разъяснение понятия финансовый леверидж. Термин очень пугающий, а по сути обычный коэффициент, коих очень много. Ваш сайт хорошо способствует освоению финансового направления деятельности. Так держать!!
Определение
Коэффициент финансового левериджа (debt-to-equity ratio) - это показатель соотношения заемного и собственного капитала организации. Он принадлежит к группе важнейших показателей финансового положения предприятия, куда входят аналогичные по смыслу коэффициенты автономии и финансовой зависимости,также отражающие пропорцию между собственными и заемными средствами организации. Термин "финансовый леверидж" часто используют в более общем смысле, говоря о принципиальном подходе к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.
Расчет (формула)
Коэффициент финансового левериджа рассчитывается как отношение заемного капитала к собственному:
Коэффициент финансового левериджа = Обязательства / Собственный капитал
И числитель, и знаменатель берутся из пассива бухгалтерского баланса организации. Обязательства включают в себя и долгосрочные, и краткосрочные обязательства (т.е. все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капитала).
Нормальное значение
Оптимальным, особенно в российской практике, считается равное соотношение обязательств и собственного капитала (чистых активов), т.е. коэффициент финансового левериджа равный 1. Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Таким организациям сложнее привлечь дополнительные займы. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного).
Слишком низкое значение коэффициента финансового левериджа говорит об упущенной возможности использовать финансовый рычаг - повысить собственного капитала за счет вовлечение в деятельность заемных средств.
Как и другие аналогичные коэффициенты, характеризующие структуру капитала ( , коэффициент финансовой зависимости), нормальное значение коэффициента финансового левериджа зависит от отрасли, масштабов предприятия и даже способа организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.
Коэффициент финансового левериджа (рычага) используют для отображения реальной картины соотношения средств на предприятии – собственных и заемных. На основании полученных сведений можно судить об уровне рентабельности экономического субъекта и его устойчивости.
Значение финансового левериджа
Рассматриваемый коэффициент зачастую называют финансовым рычагом, способным влиять на уровень прибыли предприятия, изменяя пропорции собственных и заемных средств.
Использование коэффициента может осуществляться в рамках анализа субъекта экономических отношений для установления уровня устойчивости на долгосрочную перспективу. Величина коэффициента учитывается аналитиками предприятия при выявлении дополнительного потенциала роста рентабельности, оценке степени возможных рисков и определении зависимости уровня прибыли от различных факторов (внутренних и внешних).
Чем выше этот показатель, тем больше вероятности возникновения предпринимательского риска у предприятия. Большая доля заемных средств означает меньшее получение предприятием прибыли: часть ее уйдет в счет погашения кредитов и выплаты процентов.
С помощью финансового рычага можно оказывать влияние на чистую прибыль предприятия, руководить финансовыми пассивами и делать выводы относительно рациональности использования кредитных средств.
Предприятие, большую часть пассивов которого составляют заемные средства, считается как финансово зависимое. Коэффициент капитализации в данном случае будет высоким. И наоборот: предприятие, финансирующее собственную деятельность посредством собственных средств, рассматривается как финансово независимое. Коэффициент капитализации здесь будет низким.
Какие различают виды финансового левериджа
С учетом эффективности использования финансовый леверидж может быть:
- положительным – возникает в том случае, если величина полученной от привлечения заемных средств выгоды выше платы (процентов) за пользование кредитным продуктом;
- отрицательным – характерен для ситуации, когда активы, приобретение которых напрямую связано с получением кредита, не окупаемы, а прибыль либо вообще отсутствует, либо является ниже перечисленных процентов;
- нейтральным – когда доходы от инвестиций равноценны расходам на получение заемных средств.
Формула для расчета: оптимальное значение
Для определения соотношения заемных и собственных средств используют следующую формулу:
ФЛ = ЗК:СК ,
- где ЗК – это заемный капитал (краткосрочный или долгосрочный),
- СК – капитал в наличии (собственный).
Применение данной формулы поможет отразить финансовые риски для предприятия. Оптимальным считается значение коэффициента, варьируемое в пределах от 0,5 до 0,8. Для предприятия это означает возможность увеличения прибыли с минимальными рисками.
В то же время для отдельных предприятий (торговли, банковской сферы) допускается более высокое значение коэффициента с той оговоркой, что у них гарантированно обеспечен источник поступления средств.
Зачастую при установлении значения коэффициента применяют вместо балансовой (бухгалтерской) стоимости собственного капитала рыночную. Полученные в данном случае показатели могут наиболее точнее отразить сложившуюся ситуацию.
При подробном анализе рассматриваемого коэффициента и причин, обусловивших его изменения, рекомендуется рассматривать 5 показателей, которые входят в соответствующую формулу его расчета. Это инвестированный капитал, сумма активов, оборотные капитал и активы, собственный капитал. В результате станут понятными источники, за счет которых изменился показатель в сторону увеличения либо уменьшения.
Эффект финансового рычага
Процесс сравнения показателей рассматриваемого коэффициента с рентабельностью (результатом использования собственного капитала) получил название «эффект финансового рычага».
В итоге можно достичь представления о том, насколько эффективность собственного капитала находится в зависимости от заемных средств. Устанавливается разница между величиной рентабельности активов и уровнем поступающих средств со стороны, т. е. заемных.
Для расчета конечного эффекта финансового рычага прибегают к использованию следующих показателей:
- ПСП – прибыли до выплат налогов, уменьшенной на сумму процентов по кредитным продуктам;
- ВД – валового дохода либо прибыли до перечисления процентов и налогообложения.
Эффект финансового рычага следует рассматривать в качестве соотношения величины прибыли до и после выплат процентов:
ЭФЛ = ВД:ПСП .
Рассматриваемый коэффициент является важным для инвесторов, которые рассматривают данное предприятие как потенциальное вложение средств. Последних привлекают, в частности, компании, где преобладает собственный капитал. Тем не менее, доля заемных средств не может быть слишком низкой, поскольку это может повлиять на долю их собственной прибыли, получаемую в виде процентов, т. е. уменьшить ее.
